水務行業市場化運作打破格局

國務院日前發布《關于推進價格機制改革的若干意見》提振污水處理費上行預期。國泰君安認為，“水十條”加碼市政污水處理效果控制，打開市場想象空間。

城鎮污水處理市場崛起

“水十條”針對市政污水處理的量化目標具有可行性。按市、縣2020年平均處理率90%估算：城鎮污水市場規模可達700億噸，市場空間大。

同時，據國家環保部環境規劃院、國家信息中心發布的 《2008-2020年中國環境經濟形勢分析與預測》，在處理水平正常提高的情況下，我國“十三五”期間的廢水治理投入(含治理投資和運行費用)將達到13922億元;而在既定控制目標下，“十三五”期間我國廢水治理投入將達到15603億元。

目前城鎮污水治理行業集中度低，2012年該行業的CR1和CR10分別為6.53%和25.03%，形成的原因在于：污水處理行業由政府特許經營，地方企業憑借20-30年的特許經營權形成區域市場的進入壁壘、市場碎片化。未來，這一市場格局有望通過市場化運作的水務企業跨區域經營來打破。

污水處理費提升在即

提升污水處理費的預期催生于10月15日國務院發布 《關于推進價格機制改革的若干意見》，該文件明確提出合理提高污水處理收費標準。

同時，國內1/3的省會城市仍未達到“水十條”中設定的處理費標準;我國污水處理費水平與其他國家尚存差距且不及居民可接受價格的上限;參考供水行業合理盈利標準，污水處理費尚有20%-40%的提價空間。

此外，PPP模式在市政污水處理市場可行性強且潛力大，有望改善該細分行業的資金困境。一方面，市政污水處理企業資產重、資產負債率高，市場擴張受制于資金周轉;PPP模式可以通過配套融資政策，彌補該行業重資產運營模式的短板;另一方面，看好PPP項目污水處理領域的推廣。